专题：聚焦2025年第三季度美股财报
尽管福特下调了全年息税前利润（EBIT）指引，但该公司表示，若不是诺贝丽斯铝厂火灾事件，其业绩指引本会远高于此前区间。
美国 “三大汽车制造商” 之一的福特汽车（股票代码：F）在收盘后发布了第三季度财报，业绩超出市场预期。不过，该公司表示，受铝厂火灾影响（此次火灾波及福特主力车型 F-150 皮卡及多款 SUV），公司将面临财务损失。但随后传来的 “工厂提前重启” 消息，以及工厂停产前福特核心业务的稳健表现，推动其股价大幅上涨。
福特方面称，位于纽约州的诺贝丽斯铝厂火灾将导致 2025 年调整后息税前利润减少 15 亿至 20 亿美元，同时还会影响全年现金流；不过，预计 2026 年公司调整后息税前利润的损失将至少抵消 10 亿美元。此次诺贝丽斯工厂火灾带来的全部损失，将计入福特第四季度财报。
福特预计，2025 年至 2026 年期间，诺贝丽斯事件造成的 “利润损失” 将控制在 10 亿美元或以内。
受此影响，福特下调了全年业绩指引：当前预计调整后息税前利润为 60 亿至 65 亿美元（此前指引为 65 亿至 75 亿美元），调整后自由现金流为 20 亿至 30 亿美元（此前指引为 35 亿至 45 亿美元）。福特表示，“生产中断对营运资金造成了超出常规的短期影响，这一影响将在明年逆转 —— 而约 90 亿美元的资本支出规模保持不变。”
周五早间交易时段，报道称诺贝丽斯工厂将在今年晚些时候重启（而非此前预期的 2026 年），受此消息推动，福特股价上涨近 9%。
福特首席财务官谢里・豪斯（Sherry House）在与记者的电话会议中表示，若未发生诺贝丽斯工厂火灾事件，福特本会上调全年业绩指引，今年调整后息税前利润本可达到 “80 亿美元以上”。福特首席运营官库马尔・加尔霍特拉（Kumar Galhotra）补充称，未来几周 F-150 的生产将出现 “中断”。
与此同时，福特宣布计划在 2026 年将 F-150 及 F 系列超级任务卡车（F-Series Super Duty）的产量提升逾 5 万辆，以满足市场需求，并弥补因诺贝丽斯火灾造成的产量损失。不过，F-150 Lightning 电动皮卡的生产将继续暂停，以便优先保障燃油版及混动版卡车的生产。
美国银行分析师费德里科・梅伦迪（Federico Merendi）认为福特此次业绩更新释放积极信号，将该股目标价从 13.50 美元上调至 14.50 美元，并维持 “买入” 评级。
梅伦迪在周五早间的报告中写道：“积极因素包括：福特预计 2026 年将挽回 2025 年第四季度约一半的息税前利润损失（7.5 亿至 10 亿美元）；受益于更有利的监管环境…… 以及保修成本可能下降。叠加这些利好因素与强劲的核心业务表现，我们认为 2026 年福特调整后息税前利润有望达到 85 亿至 105 亿美元区间。”
财报显示，福特第三季度汽车业务营收为 471.85 亿美元，高于彭博社共识预期的 437.0 亿美元；调整后每股收益（EPS）为 0.45 美元，超出预期的 0.36 美元；调整后息税前利润为 26 亿美元，高于预期的 20.2 亿美元。
福特同时还在应对特朗普政府汽车关税带来的影响。第三季度，扣除缓解措施后，关税仍给福特造成 7 亿美元损失，预计全年净损失将达 10 亿美元。不过，白宫推出的新汽车关税厂商建议零售价（MSRP）抵消政策将帮助福特及其他本土汽车制造商，这一政策已使福特全年关税损失减少 10 亿美元。
2024 年 4 月 11 日，在密歇根州迪尔伯恩市的福特迪尔伯恩工厂，福特举办庆祝活动，推出新款 F-150 卡车。（图片来源：比尔・普利亚诺 / 盖蒂图片社）・比尔・普利亚诺通过盖蒂图片社供图
美国政府延长了汽车制造商的关税成本抵消期限，抵消比例取决于在美国组装车辆的价值占比。福特 80% 的车辆在美国生产，将从中受益；此外，针对中重型卡车的关税政策也将对福特有利。
作为 “福特 +”（Ford+）战略的一部分，福特将业务划分为三个部门：负责传统燃油车业务的 “福特蓝”（Ford Blue）、专注电动汽车业务的 “福特 Model e”（Ford Model e），以及分管商用车和超级任务卡车业务的 “福特 Pro”（Ford Pro）。彭博社数据，预计福特各部门业绩如下：
福特蓝：营收 280 亿美元，息税前利润 15.4 亿美元 福特 Model e：营收 18 亿美元，息税前利润 - 14.1 亿美元（亏损） 福特 Pro：营收 174 亿美元，息税前利润 19.85 亿美元尽管受到关税问题的些许干扰，福特第三季度销量仍实现大幅增长，其中卡车和电动化车型是主要推动力。
福特第三季度总销量为 545，522 辆，同比增长 8.2%。其中，F 系列、Ranger（游骑兵）、Maverick（ Maverick ）等皮卡车型与 vans（厢式货车）的合计销量增长 7.4%，达 313，654 辆；F 系列卡车今年以来的销量同比增长近 13%。
不出所料，本季度福特电动汽车销量创下历史新高 —— 由于联邦电动汽车税收抵免将在本季度最后一天到期，消费者纷纷抢购 Mustang Mach-E 电动 SUV 和 F-150 Lightning 电动皮卡。
对于这家总部位于密歇根州迪尔伯恩市的汽车制造商而言，9 月已是其销量连续第七个月实现增长。
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责任编辑：郭明煜
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