长宏策略钢厂主动减产增多机会还有多远？

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　　（来源：中钢网）

　　深秋已过寒冬将至，随着金九银十旺季过去，进入十一月中下游的需求有下滑的预期，钢厂因为亏损也开始主动减产检修，一切似乎在朝着去年九月一样的轨迹在运行，那么11月还有机会吗．．．．．．．．．

　　国际上，中m关税尘埃落定，从10号开始执行10%的关税，24%对等关税继续取消一年。m国参议院以53票对43票的结果，未能通过推进《特定联邦雇员拨款法案》的动议，z府“停摆”暂难解除。下周初国际宏观环境预计是偏弱的。

　　国内，本周事件较为清淡，最新的出口数据显示，10月份钢材出口下滑12.4%，另外行业多地重污染环保治理，反内卷也没有再次提及，宏观面对行情的驱动有限。整体上，宏观情绪出现降温，下周预计国内消息面会有改善，特别是发内卷和多地环保治理内容会增多，不易过度悲观。

　　本周螺纹钢供哥两端有所走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降4.05万吨，供应再度收缩但仍处年内相对高位，且库存水平偏高，供应压力未缓解。与此同时，螺纹钢求如期走弱，周度表开环比降13.66万吨，且弱势钢价下投机开求疲弱，两省位于近年来同期低位，而下游未见好转，淡季临近求仍易走弱，继续承压钢价。

　　目前来看，螺纹钢供应有所回落，但求同样下行，供哥双弱局面下产业矛后未解，库存去化有限，钢价继续压运行，相对利好则是成本尚有支撑，预计后续走势延续展荡寻底态势，关注钢厂生产情况。

　　当前热卷市场供应端持续处于高位区间，核心源于钢厂生产积极性维持较强水平。从实际数据来看，国内主流热卷生产企业开工率始终稳定高位，部分长流程钢厂为保障订单交付与市场份额，未出现明显减产计划，甚至通过优化生产排班进一步释放有效产能。

　　同时，前期检修的钢厂已陆续恢复正常生产，新增产能逐步落地，导致热卷周度产量持续徘徊在300万吨以上的高位。从区域分布看，华北、华东等传统热卷主产区产量均在高位，供应端整体呈现“总量充足、区域集中”的特点，短期内高位运行的格局难以快速改变。

　　多地焦企开启焦炭第四轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自11月10日0时起执行。目前主流钢厂暂未明确回应，市场进入新一轮价格博弈窗口期。炼焦煤价格近期持续强势上行，为焦炭提供了坚实的成本支撑。然而，下游成材市场持续疲软，钢厂利润空间不断收窄，对原料涨价态度成为本轮博弈关键。

　　陕西煤业公告，2025年10月煤炭产量为1499.08万吨，同比增长8.99%；累计产量为1.45亿吨，同比增长2.72%。总结来讲，进入保供关键期，煤炭的供应量在快速回升，甚至港口开始出现小幅累库，加上下游的负反馈压力下，实际上调空间也在收窄。

　　预计整个十一月，上半月受宏观消息减少炒作情绪有一定降温，加上原料估值过高，继续上行空间驱动不足，容易再次出现日线级别的震荡下跌行情，下半月一旦出现更多钢厂和区域环保减限内容，以及反内卷政策的预期支持，再次低位盘整修复，出现小幅上涨；下周先下跌后反弹几率很高，整体震荡偏弱一些，但往下空间不大，更多是蓄能待涨。