易鑫优配华泰期货：供需矛盾仍存，玻碱低位震荡

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　　来源：华泰期货

　　作者：邢亚文

　　市场分析

　　玻璃方面，2月玻璃期货主力合约2605宽幅震荡运行，节前震荡上涨后持续震荡偏弱走势。截止2月27日，收盘价1062元，环比1月30日上涨6元/吨。现货方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，全国浮法玻璃市场均价1117元/吨，环比上涨9.8元/吨。

　　供给方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，天全国浮法玻璃产量103.84万吨，环比增加0.23%，行业开工率为70.61%，环比持平，平均产能利用率74.36%，环比增加0.17%。

　　需求方面，虽然春节假期结束，但下游工厂多数暂未开工，出货有限，市场成交清淡。

　　库存方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，浮法玻璃厂家库存7600.8万重箱，环比增加37.32%，库存大幅积累。

　　整体来看，通过前期低价维持，玻璃供需矛盾有所缓解，但假期期间库存快速累积，创近年高位，压制价格表现。想要达到去库，仍然需要玻璃产量进一步下降。考虑到目前玻璃估值偏低，加之市场对于旺季及政策存在预期，因此短期价格维持震荡，后期关注玻璃产线冷修和旺季需求情况。

　　纯碱方面，2月纯碱期货主力合约2605宽幅震荡运行。截止2月27日，收盘价1194元，环比1月30日下跌10元/吨。现货方面，纯碱价格稳中下移。

　　供应方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，国内纯碱产量79.1万吨，环比增加0.29万吨，涨幅0.37%。

　　库存方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，纯碱厂家总库存 189.44万吨，环比增加19.39%。受春节假期影响，整体发货放缓，库存大幅积累。

　　整体来看，目前纯碱供需矛盾不断加深，伴随投产项目陆续落地并提产，纯碱供给压力持续增加。且需求端受制于浮法玻璃减产预期和光伏行业反内卷影响，纯碱需求表现疲软，价格面临较大下行压力。考虑到当前纯碱估值偏低，波动或将有所加剧，预计纯碱维持震荡偏弱运行，后期关注成本支撑、纯碱新投产项目进展情。

　　策略

　　玻璃方面：震荡

　　纯碱方面：震荡偏弱

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　风险

　　宏观及房地产政策、纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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